上海證券報
2025-07-02 08:03
5月30日，鄭商所就丙烯期貨和期權(quán)合約及期貨業(yè)務(wù)細則公開征求意見。這意味著我國產(chǎn)量最大的烯烴品種期貨和期權(quán)即將推出。
丙烯是重要的基礎(chǔ)化工品，上游連接原油、石腦油、煤炭、甲醇、丙烷等諸多原料，下游廣泛應(yīng)用于家電、汽車、紡織、醫(yī)療器械、化妝品等領(lǐng)域，是石油化工和煤化工產(chǎn)業(yè)承上啟下的中間樞紐品種。
期貨日報記者了解到，近年來，國內(nèi)外市場環(huán)境復(fù)雜多變，丙烯行業(yè)發(fā)展面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，疊加行業(yè)處于高端化、綠色化轉(zhuǎn)型期，風(fēng)險管理需求強烈。丙烯期貨和期權(quán)的上市，有助于為上下游企業(yè)提供定價和風(fēng)險管理工具，提高我國在化工行業(yè)的定價影響力，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
金能化學(xué)相關(guān)負責(zé)人表示，企業(yè)傳統(tǒng)的現(xiàn)貨經(jīng)營模式難以為繼，在未來的價格波動周期里，丙烯期貨可以幫助企業(yè)規(guī)避價格進一步向不利方向變化的風(fēng)險，利用期貨減少虧損。在現(xiàn)貨貿(mào)易出現(xiàn)短暫利潤窗口期時，丙烯期貨可以幫助企業(yè)及時抓住機會，提前鎖定加工利潤，助力企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。在國際貿(mào)易談判中，丙烯期貨可以增加人民幣定價依據(jù)，提高企業(yè)在國際原料采購和產(chǎn)品銷售過程中的議價能力，增強企業(yè)的國際競爭力。
東華能源相關(guān)負責(zé)人認為，丙烯價格受原料影響大，希望能夠上市丙烯期貨，為企業(yè)提供精細化風(fēng)險管理工具，幫助企業(yè)拓寬銷售渠道、科學(xué)管理庫存和價格風(fēng)險。
廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，丙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈已上市了甲醇、動力煤、原油、LPG、聚丙烯等多個期貨品種。丙烯期貨和期權(quán)上市將進一步豐富市場避險工具，便于企業(yè)更好地進行產(chǎn)業(yè)鏈套保。對于丙烯期貨和期權(quán)的上市，產(chǎn)業(yè)鏈期待已久。同時，丙烯產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)貿(mào)易活躍、儲存便利、需求廣泛的特點，丙烯期貨和期權(quán)上市可滿足不同群體的需求，提高市場流動性。如上游生產(chǎn)商通過賣出套保鎖定生產(chǎn)利潤，下游企業(yè)通過買入套保鎖定低價原料，貿(mào)易商可以通過基差貿(mào)易獲得價差收益或擴大貿(mào)易量等。期貨公司可以通過提供定制化服務(wù)，如套保策略、交割支持、風(fēng)險管理培訓(xùn)等，為丙烯產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供有效支持，推動丙烯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士表示，與期貨相比，期權(quán)是更為精細化的風(fēng)險管理工具，能夠更好地滿足企業(yè)多樣化和個性化的風(fēng)險管理需求。此次丙烯期貨和期權(quán)同步上市，期貨投資者可以利用期權(quán)對沖期貨頭寸風(fēng)險，促進新品種上市初期平穩(wěn)運行。
根據(jù)征求意見稿，丙烯期貨合約交易代碼為PL，交易單位為20噸/手，最小變動價位為1元/噸，每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±4%，最低交易保證金為合約價值的5%，合約交割月份為1—12月，最后交易日和最后交割日分別為合約交割月份第10個和第13個交易日。
交割標準方面，基準交割品為符合《中華人民共和國國家標準聚合級丙烯》（GB/T 7716-2024）規(guī)定的I型丙烯，其中，水含量≤20mg/kg，氫含量、羰基硫含量不作要求。替代交割品為20mg/kg＜水含量≤50mg/kg且其他指標符合基準交割品要求的丙烯。
持倉限額方面，一般月份持倉限額為2000手，臨近交割月份持倉限額為500手，交割月份持倉限額為50手。
交割方式方面，采用倉庫標準倉單交割和廠庫標準倉單交割，在保證交割效率和交割靈活性的基礎(chǔ)上，最大程度便利產(chǎn)業(yè)客戶參與。
鄭商所相關(guān)人員表示，丙烯期貨的合約規(guī)則設(shè)計經(jīng)過與產(chǎn)業(yè)各界的反復(fù)論證，充分體現(xiàn)現(xiàn)貨市場實際特征，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與。同時，鄭商所將從嚴把控風(fēng)險，保障合約的順利推出和市場的平穩(wěn)運行。
